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    疫情全球蔓延,市场动荡,如何做好个人和家庭的财富管理,利用资产配置策略实现个人财富保值增值,莱克电气联手诺亚财富,与您在疫情全球蔓延的当下,看清麻烦,也抬头找寻头上的阳光。 行情简讯 新冠疫情在全球...

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    发布时间:2020/04/02

    3月31日晚,长城汽车发布的2019年年度业绩公告显示,公司2019年营业总收入962.11亿元,较去年同期下降3.04%,归属于母公司股东净利润44.97亿元,同比下降13.64%。其中,出海业绩表现突出,2019年公司在海外市场营...

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    发布时间:2020/04/02

    根据天眼查的消息,近日,格力电器全资持股的珠海格力智能装备有限公司新增多项专利信息,且诸多专利都与机器人相关,其中包括一项名为“对弈难度等级的处理方法及装置、机器人”的专利。 提起对弈机器人,大家首先...

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    发布时间:2020/04/01

    疫情肆虐,似乎给本就备受争议的二手车电商送上了最后一根稻草。   自春节过后,先是“优信停工待岗通知书”在网上流传引发争议;随后,车好多集团旗下瓜子二手车亦宣布降薪降酬、大搜车创始人姚军红对外表示...

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    发布时间:2020/03/31

      冠状病毒或Covid-19大流行对全球石油市场造成了空前的破坏,使石油期货对后来的合约形成了创纪录的两位数折扣,全球代理基准布伦特原油价格近期暴跌首当其冲。 周五(3月27日),5月北海布伦特原油期货价格...

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      COVID-19的袭击将有一天过去,我们将恢复正常生活。我们的现实是,我们必须尽力而为。 11月将举行选举,所以让我们开始吧。 问题:为什么这么多总统候选人(仍然有两个)提出的能源政策是:(1)对美国国家安...

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    发布时间:2020/03/23

    疫情黑天鹅扰乱了公众的计划节奏,给社会和经济发展带来了突入其来的扰动和考验。在当下远虑与近忧共存的特殊时期,太和顾问特邀8位人力资源专家线上发布最新数据和趋势,指导企业调整战略,提升核心竞争力,渡过...

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    三月十三号商界杂志邀请到中国著名的创业导师,分众传媒创始人江南春在商界识堂展开了一场互动式直播,在前30分钟江南春提出了疫情之后的十二大营销预言。 1. 我们进入了一个存量博弈的时代,同质化越来越严重带...

国泰君安资管大讲堂: 少做风格判断,多做个股研究

发布时间:2019/12/27 商业 浏览次数:133

来源:国泰君安资管服务号
国泰君安资管权益与衍生品部目前拥有26名投研专业人员,他们均兼任宏观、策略或行业研究,投研一体化,平均从业年限10余年,拥有丰富的投资和研究经验,对明星股的挖掘和把握造就了优秀的业绩,可以帮助客户追求一种价值投资、风格稳健。对于挖掘明星股,拥有自己独特的见解,本文就是国泰君安资管人员的一些观点,供投资者参考。
2019年11月,市场震荡微跌,上证和沪深300跌幅较大。全月上证综指和深成指分布下跌1.95%和0.55%,沪深300下跌1.49%,中小板指和创业板指分别下跌0.86%和0.38%,全A指数下跌1.51%。
当月建材、汽车等少数板块上涨,农林牧渔、食品饮料等前期涨幅较好的行业领跌,呈现明显轮动和存量博弈的格局。
11月份PMI意外反弹至50.2,半年以来首次回到荣枯线上方。细项来看供需反弹、出口回升,整体释放了积极信号,乐观者坚定信心,悲观者继续观望。10月CPI受猪价影响继续升至3.8,但11月中旬以来猪价自高点已有一定下跌,减轻了后续CPI上涨的压力。PPI继续下滑至-1.6,连续第4个月负值且继续保持下滑态势。
11月份市场弱势,CPI可能是一个比较重要的边际抑制变量,但我们仍然认为CPI的上涨是行业自身的问题,并不反应经济实际情况,不会改变经济政策的维稳方向。11/15央行新作2000亿MLF,就是一个验证。
11月8日,证监会发布一系列改革政策,其中重点是放松再融资和新三板设立精选层。市场对此解读不一。我们认为,在目前资本市场高定位的背景下,监管层稳住、搞好资本市场的意图明显,政策方向总体会偏暖、偏松。
11月下旬,市场出现了明显的分化:周期股表现出色,而所谓“核心资产”(或称“年度强势股”、“抱团白马”)出现了一定下跌。很多人关心是否后面周期股会出现机会,而“核心资产”是否有较大风险,风格是否会切换,市场对此颇有争议。
我们认为,对于周期股是否有机会、是短期轮动还是中长期的风格切换,仍应在风险收益比的价值选股框架内考量。
■传统周期股逻辑认为,周期能否有机会取决于经济数据是否给机会,而经济数据预测难度较大,更多的这是做趋势、市场博弈的视角。
■以风险收益比的视角自上而下来看,总体来看“核心资产”今年涨幅较大,同时“周期股”估值持续低迷,形成了风险收益比的相对变化,确实可能蕴含着机会。
■自下而上地,需要鉴别估值低的原因,注意“低估值陷阱”,仍需个股分析,不能盲目赌风格追热点。而且,筛选也不必局限于周期股,即使强势行业中个股也有风险收益比的相对变化。
■对于核心资产的风险,我们认为,世上没有无缘无故的爱:核心资产之所以“抱团”、“强势”,主要还是自身业绩稳健成长,在震荡不确定的市场中获得偏爱。“抱团瓦解”是个伪命题,估值和业绩的匹配是核心问题。如果估值有泡沫,需要警惕下跌风险。估值如果是略偏高、比较充分,随时间会逐步消化,即使下跌,空间和时间也不会太大。
2019即将收官,市场方向又出现争议,国泰君安预测,12月份是承前启后、布局2020的时点。整体来看,核心资产不存在较大系统性风险,低估值的“顺周期”个股可能存在机会,意味着市场指数整体下跌风险不大。另外,“轻指数、重个股”,业绩+估值仍是选股核心逻辑。12月份仍处于业绩空窗期,但2019年全年业绩基本大局已定,需要加强对重点公司的跟踪,并对持仓作相应调整。
最后,国泰君安的总体观点就是,对今后的投资,要少做风格判断,多做个股研究,挖掘风险收益比更好的品种。