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    华尔街投行分析美国中期选举:特朗普贸易政策将会受到抑制,股市下行风险将减轻

    发布时间:2018/11/07 影响 浏览次数:111

    美国中期选举即将到来,至于投资者到底应该如何应对,华尔街投行存在很大的共识。

    总体来看,分析师们普遍预期共和党继续控制参议院,而民主党将重新获得对众议院的控制权。虽然这是最可能出现的结果,但是也不排除其他情况出现的可能性。

    他们认为,如果没有“黑天鹅”事件出现,那么特朗普的贸易政策将会受到抑制,美国经济增长前景将会保持不变,股市接下来面临的下行风险将会明显减轻,债市对中期选举不会有太明显反应。

    而如果出现意外,一旦民主党同时控制参众两院,这时投资者可以预期的结果是,特朗普将变成“跛脚鸭”总统,甚至可能要面临被弹劾的风险。

    此外,在法兴等投行看来,还有一种可能是共和党大获全胜,继续同时控制参众两院。这种情况出现的概率最低,如果出现,短期内市场风险偏好可能会得到极大的改善,但是很快投资者的注意力就会重新转到全球贸易摩擦以及美联储收紧政策上。

    股市

    至于中期选举后美国股市怎么走,德银的观点基本可以代表市场共识。德银分析师认为,从历史来看,市场在中期选举前后通常都是上涨,现在的市场环境也预示着美股年底前可能仍是向上趋势。

    德银认为,选举前后美国经济增长强劲是历史规律,目前经济也是这种情况,而同时投资者仓位并不高,且如果民主党在竞选中传出好消息,也意味着特朗普的贸易政策将会得到抑制。

    德银表示,基本预期是民主党控制众议院,这未来有望减轻贸易摩擦对市场带来的下行风险。德银称:

    如果席位控制权出现变化,我们认为有很多种方式会让现任政府的贸易日程受到抑制。

    国会启动的调查以及可能出现的弹劾流程即便只是具有象征意义,也可能会吸引外界大量注意力,而且越来越多的民主党人甚至是共和党人都可能开始试图限制总统在贸易政策上的权力。

    如果贸易摩擦减轻,那么市场的注意力就会转移到美国经济增长上,这也会减轻全球经济增长面临的压力,最终会让市场出现更强劲的上扬。目前资产价格反映的是全球经济基本无增长,这也意味着未来存在较大追涨空间。

    而如果最终结果是共和党继续掌控参众两院,德银认为,无论是在特朗普政府还是市场看来,都是民众对现有贸易政策的公开支持,从而可能会导致未来贸易摩擦加剧。

    从短期来看,那些将美国经济增长归功于共和党政策的投资者可能会推动市场上扬。但是与此同时,这也将导致贸易不确定性存在的时间更长,从而对经济增长带来损害。

    美国经济

    华尔街投行普遍认为,中期选举结果不会对美国经济前景造成重大影响。在这之中,高盛(228.2,-0.52, -0.23%)的观点最具代表性。

    高盛表示,最可能出现的结果是共和党控制参议院而民主党控制众议院,这样一来,美国政坛的分化将会令美国总体政策维持不变。不过对于投资者来说,另外两种情况也需要留意:

    如果共和党大获全胜,那么美国在税改上可能会有进一步动作,利好对税率以及监管敏感的股票。

    而另一方面,如果民主党大获全胜,那么之类股票就最容易受到冲击。

    高盛表示,不管选举结果如何,美国经济增长前景都不太可能出现大的变化。此外,虽然围绕中期选举的政治噪音可能会消散,但是政策层面带来的风险还会继续存在。

    不过法兴同时也提到,两党分别控制参众两院是最可能的结果,在这种情况下,投资者可能会开始担心,如果美国经济增速下滑,届时将很难出台刺激措施。

    债市

    华尔街投行普遍认为,如果选举结果的确是外界普遍所预期的,那么美国债市将不会有大的变动。而如果小概率事件发生,那么美债收益率就有走高的可能。

    美银美林表示,中期选举结果大概率是两党分别控制两院,市场对此的反应将会相对平淡。不过如果共和党大获全胜,那么美债收益率可能会走高,收益率曲线也将变得更陡。

    摩根大通也提到,如果出现外界普遍预期的结果,市场将不会有大的变动。而如果出现其他结果,不管是共和党还是民主党大获全胜,都可能会导致美债收益率曲线陡峭化,不过这种效应也不会维持太久。

    此外,值得注意得失,紧接着中期选举,美联储将在11月7-8日举行FOMC会议。分析师们认为,和这次FOMC会议相比,中期选举结果可能会对债市影响更大。

    BOM以及摩根士丹利均认为,对于债市来说,中期选举可能是比FOMC会议更大的影响因素。其中,BOM表示,如果2年期美债和10年期美债利差突破26.5-27.3个基点的阻力区间,那么二者利差很可能会跌至25个基点附近,随后还有继续下行至18.3个基点的可能。

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