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    美联储前主席本·伯南克:美联储政策导致垄断崛起、生产率下降

    发布时间:2019/02/26 影响 浏览次数:168

    近期美联储因暂停加息再次遭到批评,分析师Ron Insana撰文指出,因为美股下滑等原因,美联储有理由暂停加息。他认为,美联储应该无视反对的声音,保持就业最大化及物价稳定的目标不变。

    市场针对美联储的抨击还在继续。学者们批评美联储给美国国内,乃至全球经济带来了各种各样的问题。对于目前的美联储来说,这是一个没有赢家的局面。

    芝加哥大学的一份新论文指出,美联储前主席本·伯南克(Ben Bernanke)的非常规货币政策是全球最具破坏性的货币政策之一。该论文指责称,美联储的政策导致了新企业垄断的崛起、生产率下降,甚至可能导致工资涨幅不及预期。

    实际上,任何经历并了解2008年金融危机严重性,以及随后通缩及衰退情况的人都明白,美联储阻止了银行体系崩溃,还阻止美国甚至是全球经济陷入另一场大萧条。

    出现针对美联储的批评并不是什么新鲜事。但最近,人们指责美联储应为美国经济的所有弊病负责,因为其没有考虑到影响经济增长的多种变量:工资、通胀、收入不平等、垄断权力和定价。

    当然,美联储应该为导致金融危机的银行行为监管不力负责。美联储允许银行以现代史上从未有过的方式杠杆化资产负债表。美联储联合美国财政部和美国货币监理署,允许衍生品数量和规模扩大,允许贷款标准降至危险的水平,且未能认识到某些产品的破坏性影响,比如债务抵押债券。这种债券导致房地产泡沫出现并恶化,从而加剧了信贷危机。

    然而,利率水平只是影响经济的一个变量,尽管其是批评的主要焦点。一些所谓“现代货币理论”支持者将利用税率来控制增长和通胀,这是经济政策武器库中一个尚未尝试过的实验。

    如今,美联储因暂停加息周期而再次受到批评。有人称,美联储通过相对较低的利率惩罚储蓄者,实际上是在偏袒富人。

    美联储暂停加息有理,应维持就业最大化和物价稳定目标

    不过,美联储暂停加息是有正当理由的,这不仅仅是因为美股从2018年10月一直跌至圣诞前夜。因为人为及自然出现的经济逆风,全球经济正在明显放缓。

    2018年第四季度,全球市场面临压力。从德国到意大利再到巴西,这些国家的经济数据都有所放缓。

    随着全球利率暴跌,信贷息差出现扩大。目前约有11万亿美元的主权债务呈现负利率,这不是对全球经济增长有信心的迹象。

    在2月27日的半年度国会听证会上,美联储将再次受到拷问。美联储是否会屈服于政治压力?还是仅仅因为特朗普总统的要求而停止加息?这些都是市场关注的焦点问题。

    在分析师Ron Insana看来,美联储做出该决定的时机完全是巧合。美联储有充分的理由关注市场发出的信息。

    美联储可能正在考虑改变政策,导致美国经济过热,通货膨胀率超过2%的目标。在Ron Insana看来,这将是一个错误。他认为,美联储应该继续走在正确的道路上,无视反对的声音,保持就业最大化及物价稳定的目标不变。

    他认为,至于其他的问题,则应该由政策制定者来解决。他们对贸易、劳动力和商业活动有更大的控制权,因为这些可能更多地与普通工人有关,而利率是3%还是5%,却反而显得不怎么重要。

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