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    沙特阿美公司债券的温和收益表明需求增长

    发布时间:2019/04/11 影响 浏览次数:26

     

    近日,三家银行和投资消息人士表示,沙特阿美公司首次公开发行的120亿美元债券在周三获得最佳温和涨幅,这是他们在订单达到1000亿美元后的第一个交易日,表明部分破纪录的需求被夸大了。

    阿美公司选择仅发行120亿美元的债务,因为其重点是获得有利的定价,为其未来的融资活动设定基准。

    交易员和基金经理预计债券价格将近300亿美元,但他们的表现不温不火。

    “价格有点膨胀,因为围绕这个问题引起了很多兴奋甚至狂妄自大,我想有些买家可能会在今天市场上出现这种情况,”一位伦敦的基金经理说。交易但决定不投资。

    一位交易员和一位资深银行家表示,在意识到该交易将被超额认购后,投资者提高了他们的订单,以增加他们获得部分发行的机会。

    阿美公司的最长期付款,即2049年到期的30亿美元债券,在二级市场上获得了价值,增加了超过1美分的美元。

    但部分短期债券持平或甚至低于周二定价,低于预售灰色市场交易。

    该交易商表示,该期限最短的部分,即2022年到期的10亿美元债券,交易价格低于周二卖出的重新价值。

    在不愿透露姓名的情况下,他估计由于预期超额认购,对阿美石油公司债券的需求被夸大了20-30%。

    “我们看到了(需求量)多少是真实的,”参与交易的基金经理补充道。

    费用但是公平吗?

    尽管如此,阿美公司的问题仍被广泛认为是成功的。

    阿联酋NBD资产管理公司负责固定收益的负责人Angad Rajpal说:“尽管通常的填充,(需求)肯定超过了新兴市场借款人的前期高点。”

    根据Tradeweb的数据,2046年和2047年沙特美元债券下跌近1美分 – 这是自3月初以来的最大单日跌幅 – 暗示一些参与者将其从主权国家的风险转向Aramco。

    阿美公司的财务状况令人咋舌 – 去年的核心收入为2240亿美元,2018年底的自由现金流为860亿美元 – 这使其成为新兴市场和高端投资者的共同目标。

    它开始推销这些票据的水平非常接近沙特政府提供的收益率,沙特政府拥有该公司,但最终提供约20个基点。一些投资者预计收益率将逐步扩大以适应主权利率。

    “对于沙特来说,阿美集团定价(债券)的价格相对较高,但与其他主要发达市场的石油公司相比具有相当的吸引力,并且在这些水平上看到15-20个基点的紧缩可能性太小了,”谢尔盖德加切夫说道。联合投资的新兴公司债务。

    “价格行为一直很公平。”

    摩根大通,摩根士丹利,汇丰银行,花旗,高盛和国家商业银行都是债券的账簿管理人。

    包括中国银行,德意志银行和海湾国际银行在内的另外11家银行作为联席经理参与了该交易,其中一家领导该交易的银行发布的文件显示。

    消息人士称,这些债券的银行费用不大可能超过每位账簿管理员1个基点。这意味着每家银行只需100多万美元。

    “对于如此庞大的债券数量以及如此知名的发行人而言,费用应该是微不足道的,”弗里曼咨询公司的Lam Nguyen说。 “我估计费用约为0.03% – 0.06%。”

    消息人士称,银行在该交易中发挥作用的主要好处是在未来交易之前加强与Aramco的关系。

    其首次公开募股(IPO)将于2021年到期,预计将产生1000亿美元,并将推动沙特公共投资基金 – 沙皇公共投资基金 – 这是王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed Bin Salman)将经济从石油多元化转移的计划的主要载体。

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