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旧金山联储:滑动通胀可能引发美联储今年晚些时候降息

发布时间:2019/04/25 头条 浏览次数:282

 
目前,美国的通胀再次下滑,而这次美联储官员可能会感到不得不做出回应。
在衡量价格压力之后,央行行长们密切关注去年夏天最终超过2%的目标 – 这是自2012年以来首次超过其目标 – 1月份已降至1.8%,一些预测者认为其整体走低今年上半年。这可能反映在预定将在未来几天发布的两份商务部报告中。
尽管今年早些时候对经济衰退的担忧已经基本消失,但通货膨胀率下降可能会加剧2019年降息的可能性。
美联储官员已经开始在4月30日至5月1日的政策会议之前公开讨论这种可能性。与此同时,投资者正在押注基准联邦基金利率将在今年晚些时候下跌,即使他们将美国股市推升至纪录高位。
芝加哥联邦储备银行行长查尔斯埃文斯于4月15日在纽约发表演讲后与记者交谈时提出了此案。
“我认为答案肯定是肯定的,”当被问及低通胀是否可能导致减产时,埃文斯说道。 “如果核心通货膨胀率下降至1.5%,那么这表明目前的利率水平”实际上限制了通货膨胀,因此自然会要求降低基金利率,至少如此这是宽松的。“
他的回答强调了大多数政策制定者对其利率变动如何影响经济的看法。他们认为人们在做出借贷决策时会考虑通货膨胀,因此关注通胀调整后的利率非常重要。
这意味着,即使美国央行行长维持联邦基金利率不变 – 自12月将利率提高至略低于2.5% – 通货膨胀下降实际上构成紧缩,因为它推高了所谓的实际利率,应该放缓经济,甚至可能对通胀施加更大的下行压力。
在3月会议之后,美联储官员预计今年将放弃额外的加息是合适的,这将有助于将通胀维持在2%。但一些分析师认为通胀预测过于乐观,这意味着实际利率可能会继续上升。在4月17日的报告中,摩根大通分析师认为核心通胀可能会在下个月降至1.5%。
如果这种预测证明是正确的,那么下行趋势将在官方审查当前达到去年年底宣布的2%目标的策略之后出现。
官员们认为通胀预期是实际通胀的关键决定因素,而长达一年的审查的核心是6月在芝加哥联邦储备银行召开的会议,其重点将放在如何让公众相信政策制定者正在认真对待他们的目标。
温和的通货膨胀也导致美联储官员思考他们认为决定经济价格压力的另一个因素:就业市场。失业率和通货膨胀之间的理论关系 – 被称为菲利普斯曲线和自20世纪60年代以来的突出 – 似乎在半个世纪后的数据中大部分消失了。
在纽约举行的2月22日的会议上,旧金山联储主席玛丽戴利和她在纽约的同行约翰威廉姆斯表示,强劲的劳动力市场仍然会推高通胀,但仅限于某些类别的商品和服务,如住房。
戴利引用旧金山联储经济学家开发的两种指标,根据他们是否对周期性压力敏感来划分通胀篮子中的项目,并帮助解释为什么通货膨胀在去年再次下降之前上涨。
这些指标显示,过去两年这类周期性敏感物品的通货膨胀率持平,并且仍远低于之前扩张所取得的水平。政策制定者更难以影响的其他项目的通胀率在去年1月份再次下滑之前有所上升。
“如果我们在失业率低于4%的环境中实现低通胀,我认为这表明我们在这种环境中没有活跃的菲利普斯曲线,你必须寻找其他渠道关于通货膨胀的信号,“圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德于4月17日在纽约Annandale-on-Hudson告诉记者。
“你需要关注的另一个渠道是通胀预期,”他说。 “那些看起来也不那么好,所以我对此有点担心。”

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