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美联储将推出收益率曲线控制?股市后续如何表现?

发布时间:2020/06/12 头条 浏览次数:205

  美联储将于周四(6月11日)公布最新利率决议,市场预期美联储将采取曲线控制措施。最近,盛宝银行股票策略主管Peter Garnry的研究表明,收益率曲线控制对美股的影响效果好坏参半。

  从实际GDP增速来看,日本自2016年9月以来的收益率曲线控制政策并不成功:日本股票的表现低于全球股票。在1942-1951年期间,美联储实行收益率曲线控制(YCC)政策的结果表明股市对抗通胀的反应更为积极,暗示YCC可以作为一项应对危机的有效工具。然而,与收益率曲线控制相关的关键风险是通胀,研究表明,4%或更高的通胀增长会导致股票的实际回报率为负。

  历史往往会重演,美联储也可能正在考虑采取收益率曲线控制措施(上一次使用YCC是在1940年代)。在这种情况下,美联储暗示采用收益率曲线控制的方式,将与日本央行(BOJ)在2016年9月引入YCC,以及最近澳大利亚联储在今年3月引入YCC的方式相同。

  这将对美股产生什么影响呢?

  在日本央行最近的案例中,有证据显示,相对于全球股市,该政策对以当地货币交易的日本股市产生了温和的积极影响。在2016年9月到2017年11月,以日元计算的日本股票表现高出全球股票12%。此后,日本股票表现又低于全球股市18%。与推出收益率曲线控制前的四年相比,日本实际GDP增速在推出后略有下滑。收益率曲线控制在日本表现欠佳的一个潜在原因可能与2016年后的财政紧缩有关,相较于收益率曲线控制减少公众对经济的冲动之前的时期。

  

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